全乳胶减产，橡胶跌幅有限！

　　全乳胶大幅减产：今年，由于天气等因素影响，交割品全乳胶大幅减产，叠加主产区持续受台风影响，造成全乳胶大幅减产格局难有明显改善。

　　库存：

　　截止11月8日，中国深色天然橡胶库存环比小幅下跌，短期小幅弱势震荡可能较大。其中青岛保税区库存暂时持稳，后期存在增加可能;青岛一般贸易库存跌幅扩大，后期仍有消库预期。浅色胶天然橡胶库存环比小幅下跌，短期基本平稳，略为存在微幅回落可能。

　　通胀逻辑：后期通胀发生的概率极大，会成为推升胶价乃至大宗商品上行的重要因素。我们始终认为通胀逻辑仍然是中长期期价上行的幕后推手。

　　上周半钢胎样本厂家开工率为71.85%，环比上涨0.18%，同比上涨3.04%;全钢胎样本厂家开工率为76.27%，环比上涨0.36%，同比上涨8.08%。轮胎开工同环比维持上涨，对天然胶需求形成支撑，但暂时未对胶价形成明显支撑。

　　近期，国内外主产区受台风影响较为明显，叠加全乳胶严重减产格局难有改善，推升原料持续偏紧对胶价形成支撑，下游轮胎开工持续维持高位。预计短期胶价小幅调整为主，中长期维持看涨预期。操作建议：建议橡胶05合约逢低可轻仓布局多单，20号胶谨慎看多。