解读美农报告之豆粕

　　今天主要是解读美农报告，其实这次的报告大部分人都有预期，怎么看都知道是多，这是很多人的想法，我感觉也是利多和极端利多的差别，果然，这次算是极端利多了，美豆大涨站稳了1400.豆粕直接高开一百多点。这次的报告怎么个极端，先从数据上来入手。

　　总的来说就是库存降，产量降，压榨增，出口增，相当于供给端下降，需求端上升，此消彼长，叠加美豆的库存危机，美豆和豆粕就造就了今天的极端行情。或许大部分人对于美豆的这个库存没有概念，那就对比一下去年的，期末库存1.40亿蒲(上月1.75亿蒲、上年5.75亿蒲)，也就是目前的美豆期末库存预估是去年的四分之一，没库存价格自然涨，这个很合理。

　　美豆库存低1月份整个月的都会这样,直到南美大豆上市,报告输出的好消息是,巴西并没有改变,拉尼娜现象不影响输出,只是会迟点收割,因为去年干旱，今年的巴西大豆特别是早熟大豆比例不大,比平常收的晚,1月8日,巴西大豆的收获率仅为0.1%，往年这个时候可以收获率接近10%，预计1月份新大豆的收获率就很难了，也就是春节前全球的大豆供给市场偏紧状况改观不了，而春节后供给逐渐宽松。而对于南美的另外一个主产国阿根廷，目前的状况仍不是太乐观，阿根廷在本次的报告中被下调了产量，拉尼娜引起的干旱是主因，布宜诺斯艾利斯交易所报道阿根廷大豆的播种完成率为93.5%，高于上一年度的93.2%。预计播种面积稳定在1720万公顷，目前已播种1610万公顷，作物预计产量为4650吨。作物状况持续下降，优良率仅为27%(上周为42%，上一年为52%)，本月的下半月预计巴西南部和阿根廷大部分区域还是缺雨状态，这仍是后面需要关注的一个隐忧。

　　现货回归正常需要说，当然主要是饲料原料，目前猪饲料和家禽饲料占主要。在许多机构预测猪数量的返回到猪瘟前85% - 90%,但地区差异，在国内东北,西南已经恢复,但华北和华东地区的非洲猪瘟还在，可能是真正猪瘟前的数据和官方的数据量略有不同,虽然很多人只预测生猪断档期,猪将进入低点,我估计数量的下降是肯定的,至少多少仍有待讨论。

　　此外，今年的豆粕品种基本是从近期开始紧张的，豆粕库存一直保持在较高水平，即在正常压榨和正常运输条件下，豆粕供需较为宽松。在这份报告中，大部分地区的期末库存保持不变或减少，只有国内的库存有所增加，即国内大豆储备充足。事实上，未来的疫情可以得到控制，在正常压榨的情况下，豆粕的供需是宽的。

　　说到这很多会问：豆粕期货能做空吗?其实这是个“送命题”，目前属于一个极端的上涨趋势，逆势做空明显不是一个理性的选择，很多人幻想豆粕这个火箭“燃料”没了就要开始高空坠落，然而只有到涨势停止了你才知道豆粕没“燃料”了，目前只能说，距离巴西收割越来越近，美豆炒作窗口越来越小，如果阿根廷不搞一些大事情，未来的一个月可能是形成顶部的最好时机，当然你问我今天是不是顶部，不好意思，不知道，道行还没强到这个地步。要注意的是：顺应趋势的前提下警惕出现顶部的可能性，是目前需要考虑的西。