关于期权交易的知识详解

　　按照期权的定义可以分为两大类：看涨期权(可以买入标的物的权利)和看跌期权(可以卖出标的物的权利)，

　　1.按照行权日期的不同进行的分类：欧式期权和美式期权

　　欧式期权：只能在期权的到期日行使权利，和欧洲没有任何关系。

　　美式期权：在到期日以及到期日之前的任何时候都可以行使权利，因为美式期权比欧式期权要有利的多，所以在其他条件相同时美式期权的权利金一般要比欧式的高。

　　2.按照标的物的不同进行的分类：商品期权、金融期权、现货期权和期货期权。

　　3.按照交易场所的不同进行的分类：场内期权和场外期权。

　　场内期权：像期货合约一样，在交易所上市并进行交易的期权，合约内容由交易所事先制订好了。

　　场外期权：依据合约当事人间的协议在交易所以外的场所进行交易的期权，比较自由灵活。

　　4.按照标的物价格和履约价格间的关系进行的分类：实值期权，平值期权和虚值期权。

　　以某交易系统原油期权报价为例，介绍期权交易指令的申报内容：国内某客户：在2018年10月份有一批进口原油，计划在12月份出售。该客户预计12月份原油价格在60美元/桶的价格水平上波动，并有可能会小幅下跌。于是决定在CME卖出CME12原油期货看涨期权。10月8日(标的期货价格为62.07美元/桶)该客户通过交易系统下达了以4.93美元/桶的价格卖出执行价格为60美元/桶的看涨期权，交易指令为：S10ycZ129000c4931mt，指令各部分的示意图如下：

　　① 申报交易方向，有买入和卖出两种。s表示卖出：如果买入，用b表示;

　　② 申报数量，以手数形式报出。10表示申报数量为10手;

　　③ 标的物代码，yc表示原油代码;

　　④ 合约月份代码，Z为12月合约代码;

　　⑤ 合约到期年份，18表示该期权合约2018年到期;

　　⑥ 执行价格，6000表示执行价格为6000美分/桶，或60美元/桶;

　　⑦ 期权类型，选择看涨期权或看跌期权。C表示看涨期权;P表示看跌期权示;

　　⑧ 权利金，493表示该交易者愿意以493美分/桶的价格出售该期权;

　　⑨ 指令类型，市价指令和限价指令两种。Lmt表示限价指令，mkt表示市价指令;

　　期权多头仓的建立与了结

　　期权多头头寸和空头头寸的了结方式不同。期权买方获得期权多头头寸后，可以通过对冲平仓、行权等方式将期权头寸了结，也可以持有期权至合约到期;期权卖方获得期权空头或期权空头头寸后，只能够通过对冲平仓了结头寸，或接受买方行权，或持有期权至合约到期。

　　(1)对冲平仓

　　无论标的物市场价格的表换趋势是否对期权买方有利，期权买方均可选择对冲平仓的方式了结其持有的期权头寸。平仓时，权利金高低以及选择市场货限价指令由交易者决定，但交易方向，即买入或卖出必须与进仓相反，所平仓的期权必须与建仓期权为同一期权，即标的合约、到期月份、执行价格等均应相同，如果全部平仓，数量也应该相等。

　　(2)行权了结

　　当看涨期权标的物市场价格高于执行价格、看跌期权标的物市场价格低于执行价格时，期权买方可选择行权的方式了结其期权头寸。看张期权买方可按执行价格买入标的物，其持仓转为标的物多头;看跌期权买方按执行价格卖出标的物，其持仓转为标的物空头。

　　(3)持有合约至到期

　　期权买方还可以选择有期权合约至到期，如果此时期权为实值期权，交易所将自动执行期权(除非期权买方提出不执行期权)。与行权了结相似看涨期权买方行权买入标的物，看跌期权买方行权卖出标的物;如果到期时期权为虚值期权，期权作废，期权买方的权利随之消除。对于虚值期权，买方应根据对标的物价格变化趋势的判断，早点选择对冲平仓的方式将期权了结，从而避免遭受全部权利金损失。