白糖上涨“驱动力”之四

　　关于白糖，我在前面写过三篇关于白糖的文章，到现在可能基本面又有些变动，也有一些云里雾里的东西，今天盘面大涨，尾盘又被跌回来，今天就简单聊聊。

　　之前我们讲到，4800-5200这个涨幅，是因为预期偏差的修复上涨，即进口并未完全放开，而之前的预期是悲观的，在这个预期偏差修复后，上期我们讲到驱动力转向国内的需求，即5200往上的空间由需求决定，当然，供给端也动不动出来捣捣乱，比如今天的这种大涨后大跌，有流言下的资金身影。

　　今天上午，发改委发布了《中央储备糖管理办法》(征求意见稿)，引人遐想，具体大家可以登录发改委网站查询，，圈内流传可信度较高的是近期中粮可能开展收储，可能50万吨上下，这可能是引爆盘中大涨的一个直接因素，但是为什么又跌回来了，这与收储的货源有关。

　　在市场下跌的时候，各种市场传言多的是，比如白俄罗斯的糖，巴基斯坦的糖，什么一带一路的糖，什么妖魔鬼怪都有，然而到了这个阶段，我们回想一下，这些都是假的吗?只能说不清楚，或许这部分糖连海关的数据都没统计进去，现在的分歧是，这部分收储的糖是进口的吗?应该是大概率，有圈内人说会增加一些进口配额进入国储，那么这个收储的利多对市场影响就微乎其微了。这也应该是尾盘变盘的重要原因。

　　所以市场后面驱动力是哪块?应该还是需求端，此外国内工业库存也偏低，截至7月底，全国累计销糖量为795.7万吨，较上一年度同比减少60.9万吨，降幅7.11%。全国食糖工业库存为245.8万吨，较上一年度同比增加26.34万吨，同比增12%，而6月底工业库存与去年仅增5.45%，因此7月份的库存边际压力增大。但是跟五年均值对比，7月底工业库存减少15.37万吨，减幅5.89%，说明7月底食糖库存在历史区间中属于均值偏低的水平。而国内需求端得益于国内稳定的环境，加上有新闻说国内年底疫苗就能上市，对于后面的利好会更大，不至于出现去年的行情反复。

　　当然，除了国内需求这块，国际糖价的重心不断上移也是一个因素，不过驱动较弱，比如欧洲因为糖料减产，在新一季度将成为净进口区域，这些情况不断表明，国际糖市进入一个去库存的大周期，之前的低位可能一去不复返，只是涨的快慢问题。

　　所以，个人对后期白糖还是偏乐观，短期上多头需注意的是下周的进口数据以及下半月的需求是否下滑。